基于BOT模式的公用事業(yè)項目風險研究

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 　　公用事業(yè)是關系民生且影響公共利益的經(jīng)濟行業(yè)。改革開放后，我國公用事業(yè)一直存在資金缺乏，公用設施建設嚴重滯后，現(xiàn)行體制弊端等問題。為解決上述問題，中央政府在上世紀80年代初開始有計劃地推行BOT模式，目前該模式的發(fā)展已比較規(guī)范。伴隨著BOT模式的廣泛應用，學者們對BOT整體模式的風險識別、風險評估和風險管理方法進行了深入的研究，但是對BOT模式下的公用事業(yè)項目風險的研究卻不如其多，因此筆者結(jié)合多年該領域從業(yè)經(jīng)驗，重點研究BOT模式下的公用事業(yè)項目風險，試圖為我國BOT模式的公用事業(yè)項目風險規(guī)避與廣泛應用做出貢獻。 
　　1 公用事業(yè)項目風險定義
　　1.1 公用事業(yè)及項目特征
　　公用事業(yè)是影響公共利益的經(jīng)濟行業(yè)，主要包括為社會提供供水、供熱、垃圾處理及交通運輸?shù)犬a(chǎn)品與服務的產(chǎn)業(yè)。從經(jīng)濟學角度來看，公用事業(yè)具有自然壟斷性、區(qū)域性和公益性等特征。公用事業(yè)項目指為提供公益產(chǎn)品或服務而進行的公用事業(yè)的基礎設施建設、運營和維護等活動。
　　公用事業(yè)項目與一般項目一樣，具有項目的“一次性、獨特性、目標確定性和組織臨時性、開放性”等特征。另外，公用事業(yè)項目還包含一個提供產(chǎn)品或服務的過程，這個過程包括一系列重復工作和工作。
　　1.2 公用事業(yè)項目風險界定
　　公用事業(yè)項目風險是所有影響公用事業(yè)項目目標實現(xiàn)的不確定因素的集合。一般來說，風險具備下列要素：（1）事件（不希望發(fā)生的變化）；（2）事件發(fā)生的概率（事件發(fā)生具有不確定性）；（3）事件的影響（后果）；（4）風險原因。因此，每個事件的風險可以定義為不確定性和后果的函數(shù)，即風險中的另一個重要因素為風險原因。某個事物或某個事物的缺乏引起的風險，則為風險源。項目中的特定事故能通過對事物的了解和采取必要措施而最大限度地得到避免，因此有：風險隨著事故的增大而增大，隨著安全措施的增加而減小，因此公用事業(yè)項目管理中應識別事故，并有效采取安全措施克服事故。
　　從公用事業(yè)項目風險分擔角度來看，風險的承擔者主要有建設承包商、投資者和政府。由于采用BOT融資模式，投資者面臨著巨大的風險，因此本文特從投資者角度研究公用事業(yè)項目風險。
　　2 基于BOT模式的公用事業(yè)項目風險識別
 　　項目風險是包括影響一個項目成功的所有可能因素。公用事業(yè)項目包含了幾個相互影響的子項目，因此從BOT項目的流程角度來分，依次可以識別為融資子項目風險、建設子項目風險和運營子項目風險。
　　2.1 融資子項目風險
　　公用事業(yè)項目融資主要是為了籌措建設公用事業(yè)基礎設施、提供公用事業(yè)產(chǎn)品或服務所需資金。融資子項目風險主要指影響資金籌措、使用和償還的因素，其主要風險包括金融市場風險、信用風險和政治法律風險。
　?。?）金融市場風險
　　金融市場風險主要包括利率、匯率變化風險、貨幣風險和通貨膨脹風險。利率和匯率的變化風險是指在貸款期限內(nèi)，由于利率或匯率的波動直接或間接地造成借款人的收益受到損失的風險。而貨幣風險包括公用事業(yè)項目所在國貨幣自由兌換和利潤自由匯出所帶來的風險。公用事業(yè)項目融資方希望將項目本身產(chǎn)生的利潤以他們本國的貨幣或硬幣形式收回資金。通貨膨脹可能使公用事業(yè)項目的人工成本和材料成本大幅上漲，直接導致運營子項目成本上升。
　?。?）信用風險
　　信用風險是指項目參與方因故無法履行或拒絕履行合同所規(guī)定的責任與義務的可能性。在一些法律不健全的發(fā)展中國家，信用風險發(fā)生率更大。在融資子項目中，信用風險主要表現(xiàn)在兩方面：一是借款人能否按合同及時償債；二是融資方是否能按合同及時提供資金。
　?。?）政治法律風險 　　 
　　由于政治風險直接影響到公用事業(yè)各個子項目的運作，因此對于公用事業(yè)項目來說，政治風險是最大的風險。政府風險主要表現(xiàn)為政局不穩(wěn)定，戰(zhàn)爭、動亂、政變的可能性，國家對外關系，政府信用和政府廉潔程度，政策的穩(wěn)定性，經(jīng)濟開放程度，國內(nèi)的民族矛盾和保護注意傾向等。而法律風險則主要表現(xiàn)為法律不健全，有法不依、執(zhí)法不嚴，相關法律內(nèi)容的變化，法律對公用事業(yè)項目的干預；可能對相關法律未能全面、正確理解，項目實施中可能觸犯法律的行為等。
　　2.2 建設子項目風險
　　公用事業(yè)建設子項目包括公用事業(yè)基礎設施的建設以及配套輔助設施的建設。建設子項目風險是指影響公用事業(yè)基礎設施及輔助配套設施成功完工的風險因素，主要包括技術(shù)風險、管理風險和不可抗力風險。
  　　（1）技術(shù)風險
　　技術(shù)風險指在建設過程中因技術(shù)方面的誤差而引起項目延遲完工或達不到標準的可能性。技術(shù)風險主要來源于設計和建設施工風險。設計風險來自于設計誤差的可能性，如可行性研究的過大誤差而造成后期變更較多，設計單位責任的不明確引起的設計進度滯后、工程概算缺漏過多、浪費設計等。建設施工風險來自于建設施工誤差的可能性，如建設過程中因技術(shù)不合格而造成的停工或返工，由于技術(shù)水平或經(jīng)驗不足，或偷工減料，施工單位不按要求施工而引起的延時等。